סילבוס

תוכן הקורס ומטרתו

כיצד נקבע מחירם של נכסים, כמו מניות, אג"ח ונדל"ן? מה ערכו של סיכון ומדוע כדאי לגוון תיקי השקעות? ומה הקשר של כל אלה למשקי בית?
בקורס זה נעסוק בתיאורייה הקלאסית של תמחור נכסים (Asset Pricing), כפי שהוא נובע מהחלטותיהם של משקיעים שונאי סיכון בתנאי אי וודאות וזמן בדיד. הקורס הינו קורס למוסמך ומטרתו להציג את ליבת הידע בתחום ברמה מעמיקה ותוך הישענות על מודלים מתמטיים. הקורס מבוסס על ניתוח תיאורתי, אך ישולבו בו סקירות ועדויות אימפיריות וכן כלים אימפיריים נפוצים במחקר בתחום המימון.
חלקו הראשון של הקורס יעסוק בשיווי משקל סטאטי, ובמודלים הקאנונים של התחום: ה-CAPM וה-Multi-factor model. מודלים אלה יציעו דרך להבין את התשואות למניות ונכסים אחרים, לכמת את ערכו של גיוון (diversification) ויבססו שפה למולה נעשה ניתוח שוק ע"י שחקני השוק המובילים (אלפא, בטא, מומנטום, SVIX וכו'). ובכל זאת, נראה מדוע מודלים אלה מתקשים ? אימפירית ותיאורתית ? להסביר את המציאות בצורה משכנעת.
חלקו השני של הקורס יעסוק במודלים בין-זמניים (inter-temporal) של תמחור בדגש על (1) הקשר בין תשואות ומחיר, (2) אגרות חוב, ו-(3) תמחור מבוסס צריכה. בחלק זה נעמיק במרכיב הזמן ובהשפעה של 'חדשות' על מחירי מניות, נבין את עקומת התשואה של אג"חים, ונראה כיצד לתמחר נכסים ע"פ השפעתם על צריכה מצרפית. נלמד את ה'חידות' הנוצרות בגישה זו, ומספר דרכים ליישבן.
חלקו השלישי והאחרון של הקורס יתמקד במשקי בית ובנכסים שבהם הם נוטים להשקיע ? בדגש על פנסיות ונדל"ן: נסקור את השתתפותם של משקי בית בנכסים שונים, גיוון על פני זמן ומדוע הוא חשוב בחסכונות פנסיונים. נבחן מודלים של מחירי נדל"ן ובועות ? כאלה המבוססים על צריכה של דיור וכאלה שמבוססת על ספוקלציה של משקיעים. לבסוף, ניגע במחקרים אימפירים על ההשלכות של מסחר של אנשים פרטיים במניות.